近兩月，在和二十余家施工企業(yè)高管的交談中，都少不了詢問(wèn)企業(yè)的近期狀況，尤其是資金狀況。得到的信息證實(shí)了我此前的推測(cè)，也加重了我的擔(dān)憂——合同額普遍比去年同期有大幅的增長(zhǎng)，但資金普遍緊張。

　　如此看來(lái)，防范資金風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)老生常談的話題，確有再談的必要。

　　2011年7月7日，中國(guó)人民銀行又上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這已是今年內(nèi)第3次加息。

　　而在此之前的6月20日，央行將各類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行今年第6次上調(diào)準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)之后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)21.5%，創(chuàng)歷史高位。

　　如此頻繁地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息，凸顯出央行及中央政府抑制通脹的決心。盡管有人判斷這是最后的加息，但我認(rèn)為，在通脹沒(méi)有緩解的情況下，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息都依然是央行在未來(lái)時(shí)期的政策選項(xiàng)。

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，減少了貨幣的流通數(shù)量；加息，增加了貨幣的使用成本。頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息，必然造成一部分需要資金的企業(yè)和機(jī)構(gòu)陷入融資難的困境。由于建筑工程具有周期長(zhǎng)、投資大的特征，對(duì)金融的依賴程度較高，因而貨幣緊縮必將普遍影響工程業(yè)主的支付能力，從而導(dǎo)致建筑施工企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　建筑施工企業(yè)要規(guī)避來(lái)自業(yè)主支付能力的風(fēng)險(xiǎn)，在承接項(xiàng)目的前期，就必須對(duì)業(yè)主的信譽(yù)和實(shí)力，包括注冊(cè)資本、投資主體、資產(chǎn)負(fù)債、融資能力以及工商、銀行、稅務(wù)、合作伙伴的評(píng)價(jià)等情況，進(jìn)行認(rèn)真的考察；對(duì)承接項(xiàng)目的策劃定位、所處地段、市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行謹(jǐn)慎的評(píng)估；對(duì)相關(guān)證件是否齊全、土地款是否已付、工程資金是否到位等情況，進(jìn)行細(xì)致的調(diào)研。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，由于對(duì)政府支付能力的深信不疑，而且承接政府工程的利潤(rùn)明顯高于承接房地產(chǎn)項(xiàng)目的利潤(rùn)，施工企業(yè)一直青睞政府工程。但我認(rèn)為，在貨幣緊縮的形勢(shì)下，面對(duì)天文數(shù)字般的地方債，施工企業(yè)應(yīng)該特別警惕地方政府工程的風(fēng)險(xiǎn)。

　　審計(jì)署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，全國(guó)地方政府債務(wù)余額已達(dá)10.7億元。全國(guó)省、市、縣三級(jí)政府設(shè)立融資平臺(tái)公司6576家，有3個(gè)省級(jí)、29個(gè)市級(jí)、44個(gè)縣級(jí)政府分別設(shè)立10家以上。地方融資平臺(tái)是指地方政府設(shè)立并冠以“投資公司”、“路橋公司”、“城建公司”之類名稱的法人實(shí)體名義，以發(fā)行項(xiàng)目債、公司債之名，變相發(fā)行地方公債和市政債，并向銀行借貸。融資平臺(tái)與政府關(guān)系密切，其貸款大多也依托政府的信用，因此很容易造成地方政府投融資平臺(tái)法人治理結(jié)構(gòu)不完善、責(zé)任主體不清晰、操作程序不規(guī)范等情況。一些地方政府往往通過(guò)多個(gè)融資平臺(tái)公司從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債。

　　截至2010年底，全國(guó)有78個(gè)市級(jí)和99個(gè)縣級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的債務(wù)率高于100%。這意味著，一些實(shí)力有限的地方政府，負(fù)債規(guī)模可能早已超過(guò)其償還能力，一旦投融資平臺(tái)的項(xiàng)目投資收益不能覆蓋成本，資金鏈必然吃緊甚至斷裂。

　　地方政府的10.7億元債務(wù)余額中，2011年、2012年到期償還的占24.49%和17.17%。這說(shuō)明，今明兩年將是地方政府的第一個(gè)到期還債的高峰。建成項(xiàng)目還本付息的巨大壓力，極有可能迫使地方政府拖欠在建項(xiàng)目的工程款。更有甚者，一些得不到央行及中央政府支持的地方面子工程，或?qū)⑼９?，成為爛尾工程。如此局面，施工企業(yè)將如何應(yīng)對(duì)？

　　如果甲方是開(kāi)發(fā)商，施工企業(yè)可以訴諸法律，依法索賠；或者以建筑物抵扣工程款；甚至接盤運(yùn)作，挽回?fù)p失。然而，面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地方政府，施工企業(yè)有勇氣將之告上法庭嗎？勝算幾何？成本幾許？拿建筑物抵扣嗎？誰(shuí)敢承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)流失的責(zé)任，甚至是侵吞國(guó)有資產(chǎn)的罪名？

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年6月份物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲6.4%。有專家分析，主要是豬肉與鮮蛋價(jià)格快速上漲推動(dòng)食品類價(jià)格較快上漲，而非食品類價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。有專家預(yù)測(cè)，6月份物價(jià)指數(shù)（CPI）同比漲幅基本已達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年將逐步回落，但總體而言通脹壓力仍將處于較高的位置。

　　其實(shí)，物價(jià)指數(shù)（CPI）雖然是判定通貨膨脹的基本指標(biāo)，但對(duì)物價(jià)指數(shù)的結(jié)構(gòu)性分析并不能幫助人們認(rèn)識(shí)通脹的真正原因。通貨膨脹之“貨”，不是任何一種具體的商品，而是流通中的貨幣。當(dāng)下中國(guó)較高位通脹的主要原因是外向型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和扭曲的匯率機(jī)制造成的貨幣超發(fā)。因此，不管政府抑制通脹的決心多么堅(jiān)定，措施多么嚴(yán)厲，只要現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和匯率機(jī)制不改變，被動(dòng)超發(fā)貨幣的局面就不會(huì)改變，通脹就會(huì)持續(xù)。據(jù)央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵估計(jì)，溫和通脹態(tài)勢(shì)將持續(xù)5年~10年。

　　持續(xù)通脹必將推動(dòng)建筑材料和人力成本上漲。一般而論，建設(shè)工程項(xiàng)目成本的80％以上都是材料和人力成本。因此，在持續(xù)通脹的情況下，施工企業(yè)必須采取措施，控制材料和人工成本，防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金是企業(yè)的血液，對(duì)建筑施工企業(yè)而言尤為如此。建筑施工企業(yè)的資本規(guī)模與其承建的工程規(guī)模很不匹配，這是一個(gè)普遍的現(xiàn)象。許多企業(yè)的年施工產(chǎn)值通常是其注冊(cè)資本的十幾倍，如果資金鏈斷裂，企業(yè)必定處于崩潰的邊緣。

　　在目前的形勢(shì)下，施工企業(yè)要密切關(guān)注通脹的態(tài)勢(shì)，更要理解通脹的本質(zhì)；要密切關(guān)注貨幣政策的取向，更要理解這些政策的真正影響。只有這樣，才能有針對(duì)性地防范和化解通脹及貨幣政策導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，并不斷探索預(yù)防、控制、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑和措施，保證企業(yè)的安全運(yùn)行和健康發(fā)展。